EUROBANK EQUITIES: Επενδυτική ευκαιρία οι αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών - Νέες τιμές στόχοι
Η υποαπόδοση των μετοχών των ελληνικών τραπεζών τον Μάρτιο δημιούργησε νέες ευκαιρίες εισόδου για τους επενδυτές, με την αναλογία κινδύνου - ανταμοιβής να είναι συναρπαστική, καθώς οι αποτιμήσεις τους παραμένουν εκτός "συγχρονισμού" με τις ευρωπαϊκές την ώρα που η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων τους παραμένει βιώσιμη και πάνω του ευρωπαϊκού μέσου όρου, υπογραμμίζει σε νέα της έκθεση η Eurobank Equities, δίνοντας νέες υψηλότερες τιμές στόχους με τη σύστασή της να παραμένει σταθερά buy.
Όπως επισημαίνει η έκθεση της χρηματιστηριακής, οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών ξεκίνησαν δυναμικά το 2024 (μέχρι τον Φεβρουάριο) κλείνοντας το χάσμα των αποτιμήσεων έναντι των ομολόγων τους της ευρωπαϊκής περιφέρειας, με ώθηση από τη θεαματική κερδοφορία τους το 2023 (δείκτες προσαρμοσμένης απόδοσης κεφαλαίων - RoTEs - στο 16%), την επιτυχή μείωση του κινδύνου (αναλογία NPE στο 4%) και τη βελτιωμένη ρευστότητα στην αγορά μετά τις αποεπενδύσεις του ΤΧΣ.
Ωστόσο, τον Μάρτιο πέρασαν μία περίοδο υποαπόδοσης που διεύρυνε το discount τους σε επίπεδο P/TBV το 2024 στο 20% (με το discount σε επίπεδο P/E να είναι ακόμα μεγαλύτερο) λόγω ανησυχιών γύρω από την ευαισθησία τους στον κύκλο μείωσης των επιτοκίων και την αβεβαιότητα για το ύψος των μερισμάτων που θα διανείμουν (σε εκκρεμότητα οι εγκρίσεις του SSM).
Πιο πρόσφατα οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών επανήλθαν σε ανοδική τροχιά, συμβαδίζοντας με την πορεία των ευρωπαϊκών, αλλά και πάλι διατηρούν discount άνω του 20%.
Σε αυτά τα πλαίσια, για την Eurobank Equities η υπόθεση των ελληνικών εξακολουθεί να μοιάζει εξαιρετικά συναρπαστική, καθώς οι χαμηλές αποτιμήσεις τους συνδυάζονται με:
1) πρόβλεψη για RoTEs στο 14%-12% το 2024-26 (πάνω από το 12% των τραπεζών της ευρωπαϊκής περιφέρειας)
2) μεγαλύτερες προοπτικές ανάπτυξης δανεισμού έναντι των ομολόγων τους στην ΕΕ (σε μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό)
3) επιμελή διαχείριση κόστους
4) βελτιωμένη παραγωγή προμηθειών
5) καταθέσεις που αντισταθμίζουν τις ανησυχίες για τις επιπτώσεις των μειώσεων επιτοκίων και
6) φθίνουσες προβλέψεις, που αναμένεται να εξισορροπήσουν την εξομάλυνση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII).
Επιπλέον, στο κεντρικό ζήτημα των μερισμάτων, η χρηματιστηριακή αναμένει ότι η συσσώρευση πλεονάζοντος κεφαλαίου, που ξεπέρασε τα €4 δισ. το 2023, θα επιτρέψει πληρωμές μερισμάτων 10% με 20% το 2024 και έως 50% μέχρι το 2025, παράλληλα με την προοπτική επαναγορών μετοχών.
Σε αυτά τα πλαίσια, η Eurobank Equities αναβαθμίζει τις τιμές - στόχους που είχε για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών ως εξής:
- Alpha Bank στα 2,41 ευρώ από 2,23
- Εθνική Τράπεζα στα 10,37 ευρώ από τα 8,25
- Τράπεζα Πειραιώς στα 5,4 ευρώ από τα 4,66
Διαβάστε ακόμα:
Τα My market στηρίζουν το "Μαζί για το Παιδί", καλύπτοντας τα γεύματα 150 παιδιών
2024-04-29T13:20:46Z dg43tfdfdgfd
