COCA-COLA HBC: Ένα παράδειγμα προς μίμηση!
Του Δημοσθένη Τρίγγα
Στις 14 Φεβρουαρίου 2024, την ημέρα της ανακοίνωσης των οικονομικών αποτελεσμάτων δ’ τριμήνου, η Coca-Cola Hellenic σημείωσε κέρδη 6,4%, καθώς τα πραγματοποιηθέντα κέρδη ήταν υψηλότερα των εκτιμήσεων. Μάλιστα, η ανοδική κίνηση συνεχίστηκε, με τη μετοχή, 9 συνεδριάσεις μετά, να καταγράφει κέρδη περί το 13%! Αξίζει να σημειωθεί ότι η απόδοση αυτή για την CCHBC θα μπορούσε να είναι η ετήσια απόδοση, αν μάλιστα προστεθεί και το αξιόλογο μέρισμα.
Η εκτενής αναφορά στο παραπάνω γεγονός γίνεται καθώς δείχνει ότι ουδείς γνώριζε τα νούμερα πριν από την ανακοίνωση, σε αντίθεση με άλλες εισηγμένες, όπου οι μέτοχοι είναι ξεκάθαρα δύο, ίσως και παραπάνω ταχυτήτων! Εύγε στην εταιρεία για τα νούμερα, αλλά ένα μεγαλύτερο μπράβο στη διοίκηση, που προστατεύει τους μετόχους της!
Η Coca-Cola HBC αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα α’ τριμήνου 2024 την Τρίτη 30 Απριλίου στις 9.00 π.μ. (δύο ώρες μετά ακολουθεί η τηλεδιάσκεψη για τους αναλυτές), ενώ η The Coca-Cola Company δημοσιεύει την ίδια ημέρα στις 15.30. Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή της αμερικανικής The Coca-Cola Company κάνουν λόγο για 0,69 δολάρια ανά μετοχή, με το εύρος να είναι στενό μεταξύ των αναλυτών, καθώς προσδιορίζεται από 0,68 έως 0,7 δολάρια ανά μετοχή.
Υπενθυμίζεται ότι η Coca-Cola Hellenic στα μονά τρίμηνα, δηλαδή α’ και γ’, δημοσιεύει μόνο όγκους και έσοδα πωλήσεων και όχι κερδοφορία. Έτσι, οι αναδυόμενες αγορές, σε επίπεδο όγκου (οργανική ανάπτυξη), φαίνεται να σημειώνουν μεγέθυνση 10%, με το μέγεθος να εκτοξεύει το συνολικό ποσοστό για τον όμιλο στο +8% σε ό,τι αφορά τον όγκο, παρά τη συρρίκνωση κατά 2% και 7% για ανεπτυγμένες και αναπτυσσόμενες αντίστοιχα, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς. Αξίζει να σημειωθεί ότι το νούμερο αυτό αποτελεί ρεκόρ για τις αναδυόμενες αγορές, καθώς αγγίζει το 63,5% του συνολικού όγκου του ομίλου, έναντι 60% του α’ τριμήνου 2023 και 62% του α’ τριμήνου 2022!
Όπως διαβάζουμε τις εκτιμήσεις για το α’ τρίμηνο 2024, αναγνωρίζουμε πόσο εύκολη είναι για την Coca-Cola η μεταβολή της τιμολογιακής πολιτικής σε ανεπτυγμένες και αναπτυσσόμενες, ενώ, αντίθετα, δύσκολη στις αναδυόμενες αγορές. Πιο συγκεκριμένα, μπορεί ο όγκος πωλήσεων να αυξήθηκε 10% στις αναδυόμενες αγορές, ωστόσο τα έσοδα σημείωσαν αύξηση μόλις 2%! Σαφώς και δεν υποβαθμίζουμε τον ρόλο των διαφορετικών νομισμάτων.
Αντίθετα, σε ανεπτυγμένες και αναπτυσσόμενες, παρά τη μείωση του εκτιμώμενου όγκου, οι πωλήσεις δείχνουν μια άνετη ανοδική διάθεση! Η ευχαρίστηση των καταναλωτών φαίνεται εύκολα να απορροφά τις όποιες αυξήσεις στις τιμές, αποδεικνύοντας έτσι την ανελαστικότητα των προϊόντων Coca-Cola!
Σε ό,τι αφορά το μέρισμα χρήσης 2024, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για 0,98 ευρώ ανά μετοχή, έναντι 0,93 ευρώ ανά μετοχή πέρυσι, με τη μερισματική απόδοση να διαμορφώνεται στο ελκυστικό 3,3% (τιμή μετοχής 29,5 ευρώ).
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς, η Coca-Cola HBC διαπραγματεύεται 7,7 φορές τα εκτιμώμενα λειτουργικά κέρδη του 2024, με βάση τον δείκτη EV/EBITDA. Ταυτόχρονα, σε επίπεδο εκτιμώμενων καθαρών κερδών, το P/E της Coca-Cola HBC προσεγγίζει τις 12,9 φορές για το 2024, ενώ για το 2025 οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για μόλις 11,7 φορές.
Η αλήθεια είναι ότι η αγορά έχει αλλάξει τον τρόπο που αντιμετωπίζει την Coca-Cola HBC στη μετά COVID-19 εποχή, καθώς η αποτίμηση με βάση το P/E βρίσκεται στα επίπεδα των 12-14 φορών τα κέρδη, έναντι 19 φορών που ήταν την περασμένη δεκαετία! Έτσι, η έκπτωση με την οποία διαπραγματεύεται η μετοχή στην παρούσα φάση αγγίζει το 30% τα κέρδη του 2024 και 37% τα κέρδη του 2025!
Πέντε εταιρείες "κρατούν" με τα κέρδη τους τον S&P 500
Πέντε από τις επτά εταιρείες των Magnificent 7 προβλέπεται να είναι οι πέντε κορυφαίοι συνεισφέροντες στην αύξηση των κερδών σε ετήσια βάση για τον S&P 500 για το α’ τρίμηνο του 2024, καθώς αναμένεται να εμφανίσουν αύξηση 64,3% στα κέρδη ανά μετοχή. Αυτές οι πέντε εταιρείες είναι οι Nvidia, Amazon.com, Meta Platforms, Alphabet και Microsoft.
Ειδικότερα, για το α’ τρίμηνο του 2024 η εκτιμώμενη αύξηση κερδών για τις Nvidia, Amazon.com, Meta Platforms, Alphabet και Microsoft διαμορφώνεται στο +412%, +171%, +96%, +29% και +15% αντίστοιχα!
Εξαιρουμένων αυτών των πέντε εταιρειών, τα κέρδη ανά μετοχή (των υπολοίπων 495 μετοχών) εκτιμάται ότι θα συρρικνωθούν κατά 6% για το α’ τρίμηνο του 2024. Συνολικά, ο ρυθμός αύξησης των κερδών ανά μετοχή για όλες τις μετοχές που απαρτίζουν τον S&P 500 εκτιμάται σε +0,5%.
Κοιτάζοντας προς το μέλλον, οι εκτιμήσεις για τις πέντε από τις Magnificent 7 για τα επόμενα τρίμηνα του 2024 είναι +34,3% για το β’ τρίμηνο, 17,8% για το γ’ τρίμηνο και 19,8% για το δ’ τρίμηνο του 2024. Αντίστοιχα, για τις υπόλοιπες 495 εταιρείες οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για αύξηση κερδών 6,2%, 7,3% και 17,3% για το β’, γ’ και δ’ τρίμηνο αντίστοιχα.
ΑΔΜΗΕ: Η μετοχή του υποαποδίδει τα τελευταία τρία χρόνια
Ο ΑΔΜΗΕ ανακοίνωσε ετήσια αύξηση εσόδων 33%, στα 392 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω της αύξησης του ενοικίου συστήματος μεταφοράς κατά 35%. Η λελογισμένη αύξηση των λειτουργικών εξόδων κατά 7% οδήγησε στην εκτόξευση των συγκρίσιμων κερδών EBITDA κατά +47%, με το αντίστοιχο περιθώριο να μεγεθύνεται κατά 660 μονάδες βάσης.
Τα κέρδη μετά φόρων διπλασιάστηκαν, καθώς διαμορφώθηκαν στα 116,6 εκατ. ευρώ, έναντι 58,2 εκατ. ευρώ το 2022. Έτσι, η εισηγμένη εταιρεία ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, η οποία κατέχει το 51% του ΑΔΜΗΕ, εμφάνισε κέρδη 58,8 εκατ. ευρώ.
Η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών για τη χρήση 2023 εξάντλησε το περιθώριο που είχε για διανομή μερίσματος και παρέμεινε το προμέρισμα των 0,058 ευρώ ανά μετοχή, με την αντίστοιχη μερισματική απόδοση να διαμορφώνεται μόλις στο 2,6%. Ωστόσο ο διπλασιασμός των κερδών αναμένεται ουσιαστικά να διπλασιάσει και το προμέρισμα χρήσης 2024, με τη μερισματική απόδοση να αγγίζει το 5,5%, αν τελικά προχωρήσει στη διανομή 0,12 ευρώ ανά μετοχή.
Ως ημερομηνία αποκοπής, σύμφωνα με το οικονομικό ημερολόγιο της εταιρείας, έχει οριστεί η 2α Σεπτεμβρίου 2024, ενώ η εταιρεία έχει συγκαλέσει τακτική γ.σ. στις 3 Ιουλίου. Οικονομικά αποτελέσματα α’ εξαμήνου 2024 αναμένεται να ανακοινώσει στις 25 Σεπτεμβρίου 2024.
Ατζέντα (30/4 - 5/5/2024)
Ολοκληρώνονται οι ανακοινώσεις οικονομικών αποτελεσμάτων δ’ τριμήνου 2023
Την Τρίτη οι Coca-Cola HBC (9.00 π.μ.), Τράπεζα Πειραιώς, Entersoft, Mermeren Kombinat AD Prilep αναμένεται να ανακοινώσουν οικονομικά αποτελέσματα α’ τριμήνου 2024, ενώ οι Aegean Airlines και BriQ Properties ΑΕΕΑΠ έχουν συγκαλέσει τακτική γ.σ. Την ίδια ημέρα οικονομικά αποτελέσματα 12μήνου 2023 ανακοινώνουν οι ΕΛΒΕ, Ιατρικό Αθηνών, Σωληνουργεία Τζιρακιάν, Μπήτρος, Interlife, Ίντεργουντ Ξυλεμπορία και Βιοκαρπέτ, ενώ θα διεξαχθεί δημοπρασία 3μηνων ΕΓΕΔ.
Την Τετάρτη η αγορά του Χ.Α. θα παραμείνει κλειστή λόγω του εορτασμού της εργατικής Πρωτομαγιάς, ενώ η Εθνική Τράπεζα αναμένεται να ανακοινώσει οικονομικά αποτελέσματα α’ τριμήνου 2024.
Την Πέμπτη οι μετοχές της Σαράντης θα διαπραγματεύονται χωρίς το δικαίωμα στο μέρισμα ύψους 0,224381 ευρώ/μετοχή.
Την Παρασκευή η αγορά του Χ.Α. θα παραμείνει κλειστή λόγω του εορτασμού του Πάσχα.
Όλα τα βλέμματα στραμμένα στη Fed (Τετάρτη) και τη μισθοδοσία του μη αγροτικού τομέα (Παρασκευή)
Την Τρίτη τα ξημερώματα δημοσιεύεται ο μεταποιητικός δείκτης PMI στην Κίνα για τον Απρίλιο, στη συνέχεια ανακοινώνεται η μεταβολή του ΑΕΠ α’ τριμήνου της Γερμανίας, ο πληθωρισμός της Ευρωζώνης για τον Απρίλιο, ενώ νωρίς το απόγευμα είναι η σειρά των ΗΠΑ να ανακοινώσουν την καταναλωτική εμπιστοσύνη για τον Απρίλιο. Οικονομικά αποτελέσματα ανακοινώνουν οι 3M Company (Dow Jones), Coca-Cola Company (Dow Jones) και McDonald's (Dow Jones).
Την Τετάρτη, Πρωτομαγιά, οι κυριότερες χρηματιστηριακές αγορές του πλανήτη θα παραμείνουν κλειστές λόγω του εορτασμού της Πρωτομαγιάς, με την αγορά των ΗΠΑ να παραμένει ανοιχτή. Στις 15.15 ανακοινώνεται η μεταβολή στις θέσεις εργασίας του ιδιωτικού μη αγροτικού τομέα για τον Απρίλιο στις ΗΠΑ, ο μεταποιητικός δείκτης PMI από το ISM, οι κενές θέσεις εργασίας που υπήρχαν την τελευταία εργάσιμη του Μαρτίου, ενώ όλα τα βλέμματα θα στραφούν στην απόφαση της Fed για τα επιτόκια του δολαρίου (98% πιθανότητες για αμετάβλητα επιτόκια) και, κυρίως, στην ομιλία του Πάουελ.
Την Πέμπτη το απόγευμα δημοσιεύονται στις ΗΠΑ οι εργοστασιακές παραγγελίες για τον Μάρτιο, ενώ οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι ConocoPhillips, Amgen (Dow Jones) και Apple (Dow Jones).
Την Παρασκευή το απόγευμα δημοσιεύεται στις ΗΠΑ ο δείκτης για τη μισθοδοσία του μη αγροτικού τομέα, ταυτόχρονα με τον δείκτη ανεργίας στις ΗΠΑ για τον Μάρτιο. Η απόκλιση από τις εκτιμήσεις της αγοράς για τη μισθοδοσία του μη αγροτικού τομέα προσδίδει έντονη μεταβλητότητα στις χρηματιστηριακές αγορές. Η εβδομάδα κλείνει με την ανακοίνωση του δείκτη PMI για τον τομέα των υπηρεσιών με βάση τα στοιχεία του Απριλίου. Την Πέμπτη και την Παρασκευή η αγορά της Κίνας θα παραμείνει κλειστή λόγω επίσημης αργίας.
* Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή - [email protected]
** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο
Διαβάστε ακόμα:
Όταν αναπτύσσεσαι τόσο ταχύτατα που πλέον δε σε "χωράει" ο τόπος
2024-04-29T21:17:13Z dg43tfdfdgfd